4月26日，有市场分析人士向21世纪经济报道记者解释道，本周下跌令人意外的是五连阴及跌幅有点大，但对走势并不意外。
“收盘方知钱包空，但悲不见指数红”，4月26日收盘后，上海老股民齐先生开玩笑地表示。
当日，A股市场延续调整，沪指五连阴，跌破3100点，累计下跌5.64%，形成一根长长的“黑色”K线，在今年以来的周线图中显得格外刺眼。
个股跌多涨少，投资者也不开心。
相较于上周五，沪深两市总市值蒸发约3.47万亿元，若以中国结算近期公布的今年3月末A股账户投资者1.5亿来粗略计算，则本周投资者人均亏损约为2.3万元。
伴随震荡整理行情的持续，A股短期结束上涨的声音逐渐甚嚣尘上，市场气氛弥漫紧张和迷茫。
趁机上车还是谨慎观望？众多投资者又将关注点聚焦这一问题的答案上。
弱势调整下投资者去留难定
齐先生告诉21世纪经济报道记者，当日忍痛割掉一半仓位，因为上周五买入的股票基本都在亏损状态。
至于为什么没有全部卖出？他的解释是，并不确定本轮反弹结束。
还有两个交易日，A股市场四月行情即将收尾。
月线图看，今年前三个月悉数收红，上证综指分别上涨了3.64%、13.79%和5.09%，而本月截至目前，还是一颗十字星，微跌0.14%，主要是本周的跌幅吞掉月初上涨，也创下近半年最大周跌幅。
数据显示，至4月26日收盘，上证综指报于3086.4点，当日下跌1.2%，失守3100点；深证成指报于9780.82点，当日下跌1.28%，亦破万点大关。两市成交额6240亿元，继续缩量，这是不少投资者最忧心的一点。
据21世纪经济报道记者盘后了解，齐先生的想法代表当下包括公私募等机构在内的众多投资者心态，想走又想再等等，想留又有些不敢留，分歧较大。
4月26日，首只科创板主题基金易方达科技创新混合大卖超过100亿元，可窥见的一面是，市场并不缺钱，投资者热情不减；但另一面，部分投资者风险偏好有所下降，调整了投资方向。
基金热销背后，自然有股民助力。近日，身边多位老股民表示，准备卖出部分股票投入科创板基金。
当然，股市中也不缺乏坚守者。
在本周接受21世纪经济报道记者采访的7位公私募基金经理中，5位表示仓位没有大变化，但确有适当调仓。
如上海一位公募基金经理表示，已在上周卖出一些前期涨幅较大，觉得估值有些高的偏周期个股，同时也调仓一些消费类股票。
他说，每年这时候，上市公司年报和一季报披露，不少基金经理都会根据上市公司的业绩情况及预期进行一轮换股调仓。他并不认为市场日前下跌与这一行为有直接关系，但不否认，目前心态较之前对市场多了一分谨慎。
深圳一家小型私募的投资总监则向21世纪经济报道记者透露，从今年4月8日上证综指盘中一度攀上3288.45点，但3300点冲击未果转而下跌开始，他便已感觉到市场后续动能不足，增量有限。
“今年以来，概念题材股一直占据着A股市场的头条，牛股辈出。但3月底以来，热点减少，投资者追涨心态也不断减弱，加之上市公司2018年年报和今年一季报密集披露，市场分歧显现，有很多投资者在选热点还是选业绩之间徘徊，工业大麻概念熄火，猪肉板块接棒，近两日有业绩增长预期的个股逐渐走强，这种结构性转换也将带来震荡”，上述投资总监说。
各种究因
回顾4月份以来的A股市场走势，虽然横盘整理自第二周已经开始，但下跌就在本周。即使追溯到上周五“4·19魔咒日”，并未出现预期中的下跌，反而沪深两市双双上涨。
同日，有市场分析人士向21世纪经济报道记者解释道，本周下跌令人意外的是五连阴及跌幅有点大，但对走势并不意外。
4月26日，上海证券研究所首席市场分析师蔡钧毅表示，近10个交易日，A股市场都主要围绕3150至3250点之间波动，成交量下移至7000-8000亿之间，高位整固和分歧格局渐渐显露，市场活跃度和风险偏好由强转弱，大部分行业板块呈现跌势，游资主导的燃料电池和工业大麻等强力炒作渐渐不支，整体市场高位滞涨态势显露无遗。
结合市场表现，不难发现，首先是宏观政策面，经济数据改善后的政策微调预期。
蔡钧毅指出，近期市场对于公布的经济数据进行了客观理性的解读，对应资本市场来自流动性支持的整体估值修复即可能暂告一个段落。
他认为，未来资本市场将切入到由经济、改革驱动的结构性行情中，第一阶段的普涨、轮动将向第二阶段的分化、结构性推进。
博时基金宏观策略团队的观点则是，市场普遍认为年初以来经济企稳，主要归结于与逆周期政策力度加大，现在进入调整后，市场大概率不仅调整对流动性的预期，也会调整后续经济景气和企业盈利预期，由此导致股市盘整或下跌。考虑到类似预期变化对A股历史影响程度，预判市场或会进入一段震荡调整时间。
4月25日是近来A股市场单日跌幅最大的一天。
当日盘后，诸多观点直指降准预期落空的压力。此前一天，央行开展了2674亿的TMLF操作，用于对冲回转此前的流动性回收。
随后在央行发布会上，央行再度辟谣，称“相关机构根据季度MPA（宏观审慎评估）考核的结果而进行存款准备金率动态调整”亦为不实报道。
再看资金层面，A股从2700点以来，就一直被所谓的“北向资金”牵着神经。
北向资金来A股旺，北向资金走A股弱。而近段时间北向资金一直呈现净流出，本就给市场笼罩一层阴影。4月24日，香港配资监察风暴又致北上资金单月历史最高流出，这在情绪上的打击较大。
此外，产业资本扎堆减持产生的利空效应不断堆积。
据上海证券测算，如果以推进全市场指数继续上行10%，预计需要准备2500亿元-3000亿元的承接盘对冲产业资本的减持量。
“如果市场需要再度上涨，增量资金从哪来？”有机构人士提出这样的疑问。
从一季报可见，目前公募资金仓位较高，继续加仓有一定难度，不过，可以寄予希望的新发基金，譬如科创板主题基金，可能有建仓生力军。
4月26日，前海开源首席经济学家杨德龙仍然坚信牛市格局不变，
他表示，中长期来看，经济面回暖加上流动性充裕，坚定看好A股表现。
中金公司日前发表观点指出，在政策基调微调、市场估值已经明显修复的背景下，未来市场涨幅会明显趋缓。但考虑到整体估值仍不贵、盈利预期未来可能还是有所恢复，对市场前景也不宜过度悲观，结构性的机会依然积极，建议重点自下而上把握结构性的机会。